景德元年(1004年)閏九月，遼聖宗及其母蕭太后率大軍南下，但剛入宋境，就遭到北宋軍民的堅決抵抗。遼軍攻威虜軍(今河北徐水)、順安軍(今河北高陽)，不利;攻北平寨(今河北完縣)，又受挫。接着，繞道攻保州(今河北清宛縣)、定州，仍不克，又東攻瀛州，宋軍守將季延渥死守城池，激戰十多天未下，遼軍死傷萬多人。蕭撻凜、蕭觀音奴二人率軍攻克祁州，蕭太后等人率軍與之會合，合力進攻冀州、貝州(今河北清河)，宋廷則“詔督諸路兵及澶州戌卒會天雄軍”。遼軍攻克德清(今清豐)，三面包圍澶州(今河南濮陽)，宋將李繼隆死守澶州城門。遼軍南下的消息傳到開封，宋廷大震，驚慌失措，不少人主張南逃金陵(今南京)或西逃四川。宰相寇凖力排衆議，堅持真宗親征。
遼朝統軍蕭撻凜恃勇，率數十輕騎在澶州城下巡視。宋軍大將張環(一說周文質)在澶州前線以伏駑射殺遼南京統軍使蕭撻凜，頭部中箭墜馬，遼軍士氣受挫，蕭太后等人聞撻凜死，痛哭不已，爲之“輟朝五日”。《遼史》載：“將與宋戰，(蕭)撻凜中弩，我兵(遼兵)失倚，和議始定。或者天厭其亂，使南北之民休息者耶!”此時宋真宗一行在寇凖的堅持下抵達澶州。寇凖力促宋真宗登上澶州北城門樓以示督戰，“諸軍皆呼萬歲，聲聞數十里，氣勢百倍”。真宗御駕親征鼓舞了士氣，集中在澶州附近的大宋軍民多達幾十萬人。形勢對宋十分有利。而此時的遼軍，孤軍深入，本犯兵家大忌，加上主將蕭撻凜被宋軍擊斃，士氣低落，軍心渙散。前進則受阻，背後又有宋軍環伺，腹背受敵，進退失據，處境險惡。因此遼急於求和，企圖通過談判得到戰場上不可能得到的勝利。宋真宗無視有利的形勢，只希望遼軍儘快撤走，於是雙方開始議和。戰役結束。
戰役結果
既然雙方都有心和解，剩下的事情無非就是討價還價上的問題了。宋真宗貪圖苟安，財大氣粗，也不在乎錢，起先契丹派人說要宋朝歸還被周世宗奪走的瓦橋關南之地，宋真宗生怕失去合議機會，也怕割地求和，會遭後人唾罵，於是立即派曹利用去議和，並對他說：“只要不割地，能講和，契丹就是索取百萬錢財，也可以答應。”曹利用就問底線到底是多少呢?宋真宗不假思索地道：“如事不得已，百萬亦可。”寇凖聽到之後，又暗中把曹利用叫了過去，說道：“皇上雖有百萬之約，但要是超過三十萬，我就砍了你的腦袋。”
經過討價還價，雙方約定：
一、宋遼爲兄弟之國，遼聖宗年幼，稱宋真宗爲兄，後世仍以世以齒論。
二、宋遼以白溝河爲國界，雙方撤兵;此後凡有越界盜賊逃犯，彼此不得停匿;兩朝沿邊城池，一切如常，不得創築城隍。
三、宋每年向遼提供“助軍旅之費”銀10 萬兩、絹20 萬匹，至雄州交割。
四、雙方於邊境設置榷場，開展互市貿易。
澶州又稱澶淵，故史稱這次盟約爲“澶淵之盟”。
歷史評價
發生於公元1004年，即宋真宗景德元年、遼聖宗統和二十二年的澶州之戰，是遼宋兩國之間規模最大的一場戰爭，也是遼宋關係從長期對抗走向和平相處的轉折點。此戰雙方參戰軍隊多達數十萬，結果以訂立“澶淵之盟”而結束，從純軍事角度上看是打成了平手。而在政治角度上，仍然可說是一次成功的戰役。
對於北宋來說，“澶淵之盟”是個屈辱的條約，加重了北宋人民的負擔。但是也有其積極的一面，它結束了遼宋之間幾十年戰爭，開啓了以後一百多年遼宋和平相處的局面。
歷史影響
澶淵之戰後，遼一方面由於內部統治不穩，另一方面也感到難以打敗宋朝，所以不再舉兵南下，宋遼兩國的戰事基本結束，南北對峙的局面形成。此後的100 多年間，宋遼大體上維持着和平狀態。
澶淵之戰結束了宋遼之間長達二十五年的戰爭歷史，“生育繁息，牛羊被野，戴白之人(白髮長者)，不識干戈”，此後宋遼邊境長期處於相對和平的狀態。澶淵之盟促進了宋遼之間的經濟文化交流，有利於中華民族的經濟發展、文化繁榮、民族融合。澶淵之盟對宋雖是屈辱的協議，但客觀上促成了此後的百年和平，爲雙方經濟文化的發展與交流提供了條件。
王安石和富弼認爲澶淵之盟之後，宋朝真宗、仁宗、英宗三朝“忘戰去兵”，禁軍河北軍和京師軍“武備皆廢”，只剩下陝西軍可用;馬知節、曹瑋、王德用等武臣被排擠，文臣掌握了西府的支配權，王欽若和陳堯叟深獲寵幸，以至於導致慶曆增幣。同時，百餘年沒有發生大的戰爭直接導致宋、遼雙方兵備鬆弛，後皆爲女真建立的金國擊敗。遼國殘餘勢力只得西遷，在西域建立西遼苟延殘喘。宋朝也失去淮河以北大量土地，被迫向金國稱臣。
