胡雪巖垮臺引起股市下跌
1850年代，中國已經出現了股市，最早是一些在華的外國人從事外企的股票投機，後來一些中方買辦看到有利可圖，也加入進來。洋務運動興起後，很多近代意義的中國企業開始出現，爲了融資的需要，這些企業也開始發行股票，進入股票市場。
經過20多年的培育，中國股市迎來了一個黃金時期，從1870年代開始，上海股市開始瘋漲。許多商人和投機者大肆追捧新上市的中方企業股票。因爲在他們眼中，這些企業多半是官督商辦，有着很強的官方背景，經營上也少有競爭對手。在投機者的追捧下，這些企業的股票開始瘋漲，當時輪船招商局的股票一開始一股只有幾十兩，短短几個月便上漲到近300兩，而開平礦務局的股票也在短時間內從不足十兩漲到百餘兩。
受股市瘋漲的刺激，不僅普通投機者開始大量涌入，一些錢莊也不甘人後，開始將錢莊資金投入股市。錢莊逐漸成爲股市中的主力軍，其用於拉昇股價的資金幾乎全爲錢莊的流通資金，而在這些資金大量進入股市後，由流通資金變成企業的生產資金，也就意味着市場流通貨幣開始減少，這離股災的爆發就不遠了。而這次股災的誘因與當時鼎鼎大名的紅頂商人胡雪巖的垮臺密切相關。
胡雪巖在短短几十年間，依靠靈活的手腕在官場和商場長袖善舞，很快建立起自己的商業帝國。他所掌握的阜康錢莊營業區域遍佈大江南北。在這次股市繁榮之中，阜康將掌握的大量流通資金投入股市。正當阜康大肆牟利時，作爲阜康的老闆胡雪巖突然垮臺，這使得阜康發生擠兌風潮，由於無力應對，阜康只得宣佈倒閉。
阜康的倒閉令早就岌岌可危的股市終於崩盤，股價一瀉千里。開平礦務局的股票1883年5月還是每股210兩以上，並且很難買到，到了8月，其股價已跌至120兩，而有人則“願意以115兩或更低的價格隨意出讓”。到了10月，開平股票每股只值70兩，到1884年則跌落到29兩。輪船招商局的股票也從1882年9月的253兩跌至1884年的34兩。與1882年9月的股價相比，這兩種股票平均下跌了87%。其餘公司的股票亦莫不如是，從高價位跌到“簡直一文不值。”這場股災是中國股市第一次大災難，股災之後，投機者的信心10年都沒有恢復。
