新疆自清代以來主要通行紅線和銀橭，後來又發行了代表這兩種金屬幣的紙鈔。辛亥革命以後新疆發行紙幣的機構有新疆藩庫、新疆財政司(廳)。民國初期，新疆發行藩庫官票，面額400文，值銀1橭。
1928年，新疆發生政變，在民國初曾統治新疆達十七年之久的楊增新被當時軍務廳長，外交署長樊耀南一派所暗殺，但政變不久後，掌軍隊的金樹仁出兵討伐樊成功，成爲新疆的統治者，金樹仁上臺後又發行銀橭票。1933年盛世才主政新疆後，爲打擊軍伐內戰所引起日益嚴重的通貨膨脹，擬將新疆省銀行改組成新疆商業銀行。
盛世才一向以“新疆王”自居，唯我獨尊。他把新疆政府和共產黨、國民黨合稱爲“中國三大政治集團”，又以國共兩黨以外的“第三領袖”自居，而且還狂妄地把自己與斯大林、羅斯福、邱吉爾、蔣介石、毛澤東一起並稱爲“世界反法西斯陣線六大領袖”。由於新疆與蘇聯近在咫尺，盛世才爲了鞏固自己的統治，和蘇聯的關係一度處於“蜜月”中。
其時盛世才爲了討好共產黨，，曾把中共黨員請到新疆參與政事工作。中共黨員到新疆工作，是1936年盛世才當面向經新疆赴莫斯科的周恩來請求後才得以實現的。中共中央爲了打通國際路線，得到蘇聯的援助，也支持盛世才。1936年底，中共派出一批幹部到達新疆，共產黨員孟一鳴任教育廳長兼新疆學院院長，共產黨員林基路兼任新疆學院教務長。1937年4月，陳雲擔任了中國共產黨駐新疆的第一任代表，負責對盛世才的統戰工作，這標誌着中國共產黨與盛世才統一戰線的建立。1938年1月，中共中央政治局委員鄧發任中共駐新疆代表。一年後，從蘇聯回國的陳潭秋接替鄧發擔任中共駐新疆代表。
1938年初，中共中央派毛澤民到新疆工作。他先後任省財政廳廳長、民政廳代理廳長等職。應盛世才的邀請，中共中央從延安又抽調一批幹部，在1938年分三批先後進入新疆。中國共產黨大批幹部來到新疆工作，對新疆政治、經濟、文化事業的進步與發展，作出了重大的貢獻。
盛世才還請毛澤民擔任了新疆省銀行理事長。1939年1月1日毛澤民把新疆省銀行改組爲新疆商業銀行，改革幣制，廢橭改元。
1941年秋後，爲人狡詐、殘酷、善變，反覆無常的盛世才轉而投靠蔣介石，更於1943年殺害陳潭秋、毛澤民等共產黨人，以向蔣表忠誠。
毛澤民犧牲後，他在新疆進行的幣值改革自然就夭折了。新疆的貨幣發行，此後在國民黨要員的干預下愈發失控。國民黨在新疆兵力不大時，對盛世纔是竭力拉攏，但當國民黨陶峙嶽兵團的三個師全部進入迪化後，蔣介石對盛世才的臉色驟變。盛世纔沒想到投靠國民黨是“引狼入室”。鑑於此，盛世纔開始採取對策，準備把國民黨勢力逐出新疆，但爲時已晚了。1944年8月11日，盛世才製造了逮捕國民黨新疆省黨部書記長黃如今、建設廳廳長林繼庸等人的“八一一黃林案”。一時間，整個迪化處於恐怖之中。爲尋找退路，盛世才企圖再次投靠蘇聯。他致電斯大林，要求重新加入蘇聯共產黨和將新疆劃爲蘇聯的一個加盟共和國。但此時蘇聯政府已經對盛世才徹底失望。斯大林拒絕了他的要求，並把其電報轉給了蔣介石。
1948年隨着國民黨的軍事失利，經濟失調，物價暴漲，貨幣貶值，新疆商業銀行再次被改組爲新疆省銀行後，鈔票面值越印越大，由最小面額1分到發行面額6億、30億，直至最大面額竟然達60億元，可謂曠古未聞，創世界貨幣史之最大笑話。這張60億元的鈔票上印有“摺合金圓券壹萬元”字樣。一張鈔票印有兩種面值，這在我國貨幣史上是罕見的。
更爲可笑的是，這張60億元的大面額紙幣，當時只值百分之一塊銀元。也就是說，按當時上海一石米的價格是金圓券4.4億元計算，這張60億元紙幣僅僅只能買到88粒米。
