崛起
貴霜帝國由大月氏(dà ròu zhī)五翕侯之一貴霜翕侯部落建立。
公元前5世紀到公元前2世紀初，月氏人遊牧於河西走廊西部張掖至敦煌一帶，勢力強大，爲匈奴勁敵。約在漢武帝元朔元年(公元前128年)漢使張騫至其國，以後往來漸密。國內分爲休密、雙靡、貴霜、肸頓、高附五翕侯。
公元前177年前不久，月氏擊破敦煌附近另一個小遊牧部落烏孫，殺其王難兜靡，奪其地，難兜靡子獵驕靡初生，其部落逃奔匈奴。公元前170年左右被匈奴擊敗，西遷中亞阿姆河流域。
公元前125年征服巴克特利亞(由古希臘人在中亞建立的國家)，統治整個阿姆河、錫爾河流域，大月氏部族一分爲五，遷往東部山區，設五部翕侯統治，貴霜是其中一部。
公元1世紀中葉貴霜部翕侯丘就卻統一五部，建立貴霜帝國。丘就卻又南下攻擊喀布爾河流域和今喀什米爾地區，後定都爲高附(今阿富汗的喀布爾)，初步奠定了帝國的基礎。
鼎盛
公元1世紀60年代，貴霜已統治索格狄亞那、巴克特里亞、喀布爾、呾叉始羅、犍陀羅、罽賓，可能還有西旁遮普。其後，無名王閻高珍(索特·麥格斯)時期，貴霜向西擴展至赫拉特，控制了整個河中地區，並羈縻了康居和大宛。
公元90年，貴霜王因求漢公主，被班超拒絕，遣副王謝率軍七萬攻超，爲超所敗，納禮求和。班超一直不知貴霜王名，僅以“月氏王”呼之。
2世紀初閻膏珍即位，再次征服印度次大陸西北部，在中亞將勢力範圍擴展至花剌子模，吞併錫斯坦，國勢大張，形成中亞的一個龐大帝國。帝國版圖東起巴特那，西達赫拉特，南至納巴達河，北盡鹹海。都城遷至白沙瓦。
183到199年，胡毗色伽二世在位期間，對中亞的控制減弱，康居、大宛擺脫羈縻，呼羅珊、花剌子模也脫離貴霜統治。衰敗跡象已經顯露。
約213年，波調即位，貴霜勢力在中亞有所擴展，一度重新控制花剌子模，並同亞美尼亞庫斯諾依斯結盟共抗薩珊王朝。
233年，薩珊王阿爾達希爾一世率軍攻克錫斯坦後，經呼羅珊入花剌子模，接着攻入索格狄亞那、巴克特里亞、喀布爾、呾叉始羅，給貴霜以致命打擊。波調死後，貴霜仍保持着印度河以東地區的統治。
衰亡
貴霜帝國政權在婆蘇提婆死後，日益衰落。至公元3世紀已分裂爲若干小的公國，其年代和歷史是非常模糊的。這時西亞的薩珊波斯興起，開始向中亞、阿富汗和印度擴張，貴霜的勢力益削。
至公元4世紀，東印度的笈多帝國興起後，再次統一北印度。這時西北印度貴霜諸王公的殘餘勢力，便處於笈多帝國的控制之下。北方的嚈噠對大月氏貴霜殘部攻擊，貴霜從此一蹶不振。在大夏故地的大月氏人仍保持獨立，後來(至公元5世紀)不斷受到嚈噠(白匈奴)的侵犯。大月氏在大夏(今阿富汗境內)的殘餘小國，一般認爲在公元425年爲嚈噠所滅。現代印度賈特人是他們的後人。
